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云石:美国还能撑多久?

2022-06-17 19:55

这几天美股跌的很吓人,虽然还没有熔断,但动不动就来个连续暴跌,也着实让人受不了。纳斯达克离高点已跌破三成,逼近万元大关。标普也距大顶跌超20%

当然,美股这么跌也很正常,毕竟五月通胀又爆表了嘛。不光爆表,还大超市场预期,更重要的是,这一次的超预期,还是对前一阵子流行的“通胀到顶论”的啪啪打脸。而这轮上涨,又强化了大家对美联储强势加息的预期,市场自然会对此提前反应。


那么,美国为什么强势加息?这个从直接因果关系来看,是为了遏制通胀——这也是美联储一直以来的理由。不过在之前的文章中,我们已经说过,这不过是借口罢了。去年拜登大发钱时,市场就已经预判到通胀肯定会起来,而且确实通胀也是从去年4月就开始强势拉升。可美联储一直到去年11月前,还像鸵鸟一样把头埋在沙子里,硬说什么通胀只是暂时的,直到去年底才又开始急转弯——这摆明了之前就是揣着明白装糊涂,纯忽悠大伙儿——或者说是预期管理。


而从现状来看,如今的凶猛通胀,主要原因也不再是放水太多——毕竟财政部早就不发钱了,美联储也已经启动了几轮加息,连缩表都已经开始。这种情况下,市场上的钱是在不断减少的。之所以一边加息缩表,一边还通胀爆表,说白了还是供应端出的问题——也就是大宗商品飙升和供应链破坏。这根本就不是美联储货币政策能解决得了的,要解决得看白宫的手段。


只不过,白宫明显对此无能为力——毕竟所有供应端问题背后,都是美国国力衰落和全球控制力下降导致。所以担子只能压在美联储头上,用货币政策来缓。


不过美联储也不是专业帮白宫背锅的。虽然再怎么着,加息锁表对缓释通胀多少也有那么点用,但美联储强势加息主要目的,还是争取时间,要为接下来美股崩盘后的翻盘做准备。


这一轮通胀爆表后,十年期美债最近又回到了3以上,甚至最高突破3.4

这是很恐怖的。我们都知道,美债收益率与价格是反向关系——既价格越低,收益率越高。现在美债收益率这么高,这意味着市场上的存量债券正在被大量低价抛售——也就是说大家对美债没信心。


而这种没信心,反映在新发债券上,就是大家不愿意买了。68日,美国发行330亿美元的新增十年期国债,利率3.03%,投标倍数为2.41——这个倍数是去年11月来的最低水平;而就在去年11月,当时的利率只有1.444%——也就是这一次的一半不到,却都吸引力了2.35倍投标。


大家都知道美债是庞氏骗局,美国压根就没想还,也不可能还得起。所以维持美债的办法就只能是借新债还旧债——只要新的借得到,旧的就能还得起,这套骗局也就能继续玩下去。


利率提高了一倍,投标倍数却跟之前差不多,这么搞下去,美国接下来想继续发新债,就只能继续提高利率。而美债本金虽然可以借新还旧,但利息却是必须用财政来还的。一旦利息太高,超出了财政部的支付能力,那就要构成债务违约,引发美债市场崩盘,进而导致美元信用崩盘。


当然,这一切不可能这么快发生——毕竟现在美国财政部支付的主要是存量债券利息。但这么高的新增利率摆在这,而且未来还有可能进一步提升,这明显是不可持续的。市场从来就是买预期卖事实。恐慌之下,就导致了存量美债抛售潮。


而美债收益率一旦站稳3,麻烦就来了。虽然财政部暂时还可以撑(其实看这架势也撑不了太久),但企业撑不了。


过去十几年大放水,美国市场流动性泛滥,到处都是廉价的钱,而这些钱,被企业大把借了过去,用以推高自家股价,以便投资人和大股东套现。最终结果,就是美企市值大涨的同时,公司又背负了大量债务(企业债)。


问题是,你借的钱,最终还是要还的。不仅要还,还要付利息。而还本付息的资金来源,无非是现金流、借新债还旧债或者抛售自家股票三种。


现金流是企业命根子。现在美国经济已经明显滞胀,未来更是极有可能出现经济危机和大萧条。这时候现金流已经吃紧,更不能轻易拿来还债;借新还旧——经济都快危机了,名义无风险的国债收益率都破3了,你企业发债得给多高利率?


那就只有抛售自家股票一种了,而一旦大家都这么做,股市也立马会崩!


这就是美国现在面临的处境。美股美债,美国一样都保不住。而且二者互为因果。一边倒了,另一边也会跟着趴下,并且互相刺激,形成恶性循环。


美国有办法阻止这一切吗?没办法!那怎么办?只好别想保的事儿了,而是好好想想,崩了后怎么收拾残局——甚至趁乱翻盘!


而翻盘的手段,云石君在之前的一系列文章中已经说过,就是借经济危机,股市崩盘,刺破海外各国的资产泡沫,当他们的优质主权资产被打到骨折后,再重启放水周期,用自家印出的廉价美元去抄底。再用抄底来的优质资产,去对冲债务,重新支撑起美股的市值。


所以,刺破海外各国资产泡沫,引爆全球经济危机,这就成为美国自救的唯一指望。


这时候,强势加息的作用就出来了。虽然强势加息确实会吓坏金融市场,加快股市的崩盘。但它也有好处:


首先,多少还是能起到遏制通胀的效果。现在的这种高通胀,已经对美国经济和民生造成了严重影响。经济方面,消费大幅放缓,大宗商品和能源价格却一路暴涨,夹在中间的企业已经不堪重负——如果这种情况继续下去,那就算没有加息压力,企业依然得完蛋!通过加息,强行塑造强势美元,虽然解决不了根本问题,但至少可以缓释一下上游方面的压力,遏制一下上游通胀,给企业生产运营缓口气。


而民众那边,也可以平息下民怨。现在通胀对美国民众的民生影响越来越明显,连带着社会治安都越来越乱——咱们中国唐山几个人渣殴打3个女生,都搞的举国愤怒;可美国那边呢?61号到12号,才12天时间,就已经发生了564起枪击案,死亡4人以上案件28起,总死亡人数652人。这么继续下去,越来越多的民众受不了起来暴乱,不说会引发革命吧,但秩序肯定会受严重冲击,进而进一步打击已经站在悬崖边的美国经济,加速美国经济崩盘。


所以,只能强势加息。加息至少会支撑强势美元,降低进口成本,平抑下物价,让自己缓一口气可以。


当然,这种缓法子,本质上是拆东墙补西墙、剜肉补疮——因为强势加息本身也会加速美股崩盘的到来。只不过,美国现在也没别的法子了。虽然加息会加速美股崩盘,但确实也可以缓一缓通胀,两个因素同时摆到桌面上,美联储可能认为现在通胀对经济的威胁更大,所以也只好两害相权取其轻,赌一把。


其次,强势加息也会加快海外各国金融市场的雪崩。美股肯定是要崩的,但一定要在最后崩。只要别人崩在前面,美国就可以剩者为王。而如果自己崩了别人还没有崩,那最后收割全球计划就会失败,最后就只能自己咽下这枚苦果。

那怎么把别人拖下水?就是需要强势高频的加息缩表,推动海外资金回流,快速抽干各国金融市场的流动性,引发他们的崩盘。


这也是每一轮加息周期的后半段美国惯用的伎俩。只不过这一次,美国自己的状况实在有点废,所以还没撑到后半段,自己就不得不提前这么搞了。


这也是没办法的事。本来按照历史经验,头几次加息时从海外逼回来的美元,都会去接盘美股美债——这样就可以稳住自家阵脚,让自己游刃有余的做好准备。但这一次,回来的美元是不少,但却死活不进股市和债市接盘,宁愿搁在逆回购里吃一点苍蝇肉似的利息。这种情况下,如果还重复过去的步调,很可能别人还没爆,自家股市和债市就先崩了。无奈之下,只好索性加快步骤——反正我是没时间准备了,可你现在同样也没准备好。但政策是我定的,工具箱在我手里,也只有我能搞预期管理,只有我能制造地缘政治冲突。所以索性咱们就比一把,看谁步子更快,看谁先扛不住!


最后,强势加息,也是快速建立政策储备。接下来美股肯定是要崩的。一旦崩了,那不管是自家救市,还是全球收割,都离不开降息扩表这两大工具。可如果利率太低、债务规模太大,那到时候哪有降息扩表的政策空间呢?尤其是,鉴于经济危机已经逼到跟前,距离爆仓已经为时不远。如果继续晃晃悠悠,结果利率还没提上来,缩表还没进行几次,美股就提前爆了,那到时候自己拿什么去放水救市?拿什么去全球收割?所以,如果横竖都是死,那咱们死之前,一定得把还魂丹给准备充分才行!


以上就是美国强势加息的目的。美国心里明白,这次自己是在劫难逃了。与其在免死这个环节上做无谓的反抗,倒不如未雨绸缪,把死后复活的准备工作做好。只不过,美国胡求乱整了这么多年,早已是病入膏肓,所以不再像以前那样,有足够的时间和精力去炼九转还魂丹。


这种情况下,美国能做的,就只能是给自己形如枯槁的身体,再注射一剂兴奋剂——也就是强势加息。


在美国看来,强势加息对美股崩盘的刺激,可以用遏制通胀缓释经济压力的效果对冲;而与此同时,强势加息对海外资产泡沫的刺破,和自家政策储备的快速建立,却能由自家独享。这么看来,自己总得来说还是赚的。基于此,美国才会会在崩盘风险越来越近的同时,头铁的坚持强势加息不停,哪怕因此导致股市债市大跌也在所不惜——因为对现在的美国来说,这已经是各种糟糕应对方案中,相对最不坏的一种了。


不过,这里面也有一个陷阱:就是美联储的所有逻辑,都是建立在加息对通胀和社会压力的缓释,能够大致对冲其对美股负面冲击的基础上的。只有这个逻辑成立,那美国的这一套做法才有相对合理性,才能取得预想中的正收益。可如果最后发现,加息对通胀的缓释作用有限,反而对股市的伤害更大,那这个逻辑就会失效。如此以来,美联储就成了搬起石头砸自己的脚——不仅没能帮助自己争取更多准备时间,反而会加速美股崩盘的到来。


那么,美联储的这套逻辑,到底能否奏效呢?这个说实话现在谁也说不准。因为这里面的不可控因素实在太多。美联储未来时间里的预期管理能否有效影响市场,白宫在政治方面的努力——比如施压中东增产,勒索欧日韩割肉,讹诈中国、降服俄罗斯,这一系类操作能在多大程度上起效;甚至于,还会不会发生不可知的重大意外——这些现在其实都是说不清的。


所以,一切都还是未知。如果最后美国侥幸赌赢了,那美联储可能会争取到点时间,多炼两颗九转还魂丹;如果不行。那可能最快今年下半年,咱们就会迎接来自美利坚的天崩地裂!


但是,不管有多少未知,有一点可以确定:这一次经济危机后,全球政治经济秩序,都将迎来重大洗牌!这个世界,再也回不到从前!


本文为云石外风云系列2231章。喜欢的朋友,可以点下右下角的点赞在看



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