全球央行加息潮即将落幕，融资条件收紧恐拖累经济增长

图路透/Dado Ruvic

全球主要央行在以纪录最快速度加息以抗击通胀后，如今正在公开考虑提前结束加息，尤其是因为最近几周出现金融动荡。

美国联邦储备理事会(美联储/FED)、欧洲央行和英国央行过去一周都一如预期提高了利率，但他们都对下一步行动表示谨慎，因此投资者不太确定未来借款成本的走向。

美联储表明即将暂停加息，欧洲央行表示将不再提供政策指引，而是在每次会议上做决定，英国央行则表示，预计通胀升势可能比之前的预测更快降温。

各国央行在加息方面已经做了很多，通胀率已远离高点，即使人们还在质疑物价涨势的回落会多么艰难。

但在最近这场金融业动荡之前，人们一直认为美联储和欧洲央行(加息)仍有一段路要走。

这一切在短短几周内就发生了改变。

尽管自矽谷银行倒闭和瑞银牵头救助瑞士信贷以来，银行股有所反弹，但压力远未结束。

各国央行担心，市场动荡可能会导致贷款机构融资成本上升，这反过来又会减缓借贷，阻碍信贷增长，从而拖累经济增长，并最终抑制通胀。

荷兰央行总裁克诺特告诉路透：“动荡可能会导致并非由货币政策引发的融资条件进一步收紧，在这种情况下，我们或许不得不少些行动。”

美联储主席鲍威尔上周三也发出类似警告，他指出，融资成本上升对经济增长、借贷和投资有更广泛的影响。

鲍威尔称：“过去两周银行体系发生的事件可能会导致家庭和企业的信贷条件收紧，这反过来会影响经济表现。”

英国央行上周四表示，决策者将“密切关注对家庭和企业信贷状况的任何影响”，以及这对经济意味着什么。

**相互关联**

金融系统具有相互关联性，这意味着美国发生的事情，特别是美联储的政策，对所有人都有影响。

正是美联储的快速加息给矽谷银行的资产负债表带来巨大压力，使人对美国地区银行的信心降低，并为瑞士信贷的抛售推波助澜。

“这是学经济的学生在深夜酒吧讨论的事情，与市场无关，但美国地区银行危机蔓延到一家瑞士主要银行的速度，以及全球货币政策预期调整的速度，突显出全球金融周期的关联程度，”法国兴业银行汇率策略师Kit Juckes说。

各国央行的行动也很迅速。美联储在连续九次会议上加息475个基点，欧洲央行在六次会议上加息350个基点，英国央行在11次会议上加息415个基点。

以央行的标准来看，这样的速度堪称闪电，欧洲央行管委克诺特说，决策者需要更深入地了解政策是如何影响银行业的。

“银行帐簿中的利率风险在处理上理应更受重视，银行监管人员在讨论时也应该更加重视，”他说。

另一个问题是通胀。通胀率现已远离数十年高点，虽然在欧美薪资的持续压力下，通胀回落可能不会一帆风顺，但向下的趋势显而易见。

这些因素综合在一起，表明主要央行的工作已接近完成，接下来的利率调整可能是他们的最后一次。

对于美联储来说，市场认为只在5月加息一次的概率为50%，自银行业动荡开始以来，绝对加息的预估已不存在。至于欧洲央行，投资者认为只剩下50个基点的加息幅度，不到他们两周前预估的一半，同时预计英国央行只会在5月或6月再加息25个基点。

“美国经济对于放贷标准的收紧程度，可能比宏观经济基本面所能解释的更加严格。如果是这样，我们认为这确实可以替代进一步加息，”美国银行的Michael Gapen说。

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